[아시아경제 구은모 기자] DB금융투자는 CJ ENM에 대해 지

[아시아경제 구은모 기자] DB금융투자는 CJ ENM에 대해 지난해 4분기 미디어와 음악 부문의 실적 부진으로 시장예상치를 밑도는 실적을 거둘 것으로 내다봤다. 투자의견과 목표주가는 각각 ‘매수’와 20만원을 유지했다.신은정 DB금융투자 연구원은 15일 보고서에서 CJ ENM의 지난해 4분기 매출액을 전년 동기 대비 2.0% 증가한 1조2224억원으로 추정했다. 같은 기간 영업이익은 2.9% 감소한 674억원으로 시장예상치(매출액 1조2529억원, 영업이익 813억원)를 밑돌 것으로 예상했다.미디어와 음악 부문이 실적 부진의 주 요인으로 지목됐다. 신 연구원은 “TV 광고 시장의 침체 영향과 제작비 부담이 지속돼 미디어 영업이익이 전년 동기 대비 5.7% 줄어든 193억원으로 기대치 대비 낮을 것으로 예상되며, 음악도 ‘엑스원’과 ‘아이즈원’의 활동이 전무했기 때문에 손익분기점(BEP) 수준의 영업이익이 전망된다”고 했다.다만 커머스는 안정적이라는 평가다. 자체 브랜드 취급고가 고성장하고 겨울 성수기 효과로 영업이익이 전년 동기 대비 8.8% 증가한 332억원으로 예상됐다. 영화 부문 실적도 ‘기생충’의 미국 개봉, ‘나쁜녀석들’과 ‘엑시트’ 부가판권 인식 등의 영향으로 영업이익이 흑자전환해 51억원을 기록할 것으로 추정됐다. 신 연구원은 “올해 콘텐츠 제작비가 작년 대비 크게 증가하지 않는 점은 긍정적이지만 광고 침체와 음악 노이즈, 영화의 높은 기저 등 우려 요인이 상존해 있다”며 “이를 고려한 올해 연간 매출액은 전년 동기 대비 4.7% 증가한 4조9626억원, 영업이익은 0.3% 감소한 3195억원이 예상된다”고 했다.투자의견과 목표주가는 각각 ‘매수’와 20만원을 유지했다. 신 연구원은 “미디어와 음악부문 수익성 안정화가 확인될 때까지 추가적인 주가 상승은 제한적일 것”이라며 “다만 올해 기준 주가수익비율(PER) 16배로 미디어 업종 내에서 가장 저평가 받고 있고, 보유 지분 가치만 3조원이 넘는 점을 고려해 투자의견은 ‘매수’를 유지한다”고 설명했다.

結果 (繁體中文) 1:

[亞洲經濟新聞gueunmo] DB獲得金融投資預計業績低於市場一致預期2008年第四季度財報的音樂和媒體部門CJ ENM低迷。評級及目標價維持為每個“購買”和20萬元。

申恩廷DB金融投資研究部在15日報告第四季度銷售額CJ ENM的估計12224億韓元，同比增長2.0％。同期，營業利潤有望達不到市場預期（銷售額12529億韓元，81.3十億韓元的營業利潤）67.4十億億韓元，下降2.9％。

媒體和音樂行業被列為中表現不佳的主要因素。新的研究人員的活動“的電視廣告市場低迷和去年同期營業利潤的持久性媒體傳播得生產成本下降了5.7％，比去年同期預計將低於19.3十億億韓元，音樂'X One和”眼睛界預計“'的因為，管理盈虧平衡點（BEP）營業利潤水平的預期，“他說。

但是，電子商務是穩定性的評價。擁有自有品牌的高增長治療和冬季的影響，營業利潤預估33.2十億億韓元，同比增長8.8％。影片的營業利潤也是影響盈利'寄生蟲'美國發行的'壞人'和'退出'額外的權利意識，預計今年將轉為正記錄51十億。新的研究人員“的內容製作今年的成本不會增加顯著與去年同期相比是正的，但廣告的低迷和音樂，噪音，留連忘返高基數，比如對電影的關注，”說：“今年以來，年銷售額考慮到這是年同比4.7％的增長49626億韓元，營業利潤為319.5十億億韓元，下降0.3％，預計將有“。

評級及目標價維持為每個“購買”和20萬元。新的研究人員，他說：“其它價格上升，直到你確信穩定媒體和音樂行業的盈利能力是有限的。”“就在這一年，參考價格為最被低估的傳媒板塊一倍市盈率（PER）16億股，價值30000億韓元建議考慮到以上解釋的，維持買入“。

結果 (繁體中文) 2:

[亞洲經濟部尤蒙·庫恩莫記者]德行金融投資公司預測，由於去年第四季度媒體和音樂行業表現不佳，CJ ENM的表現將低於市場預期。投資意見和目標股票價格分別為20萬韓元和"買入"。

db金融投資研究員申恩俊（Shin Eun-jung）預計，CJ ENM去年第四季度的銷售額為122.24億韓元，同比增長2.0%。同期營業利潤下降2.9%至674億韓元，低於市場預期（銷售額為12.529億韓元，營業利潤為813億韓元）。

媒體和音樂界被認為是演出低迷的主要因素。Shin說，"由於電視廣告市場停滯和製作成本負擔的持續影響，媒體營業利潤預計將低於預期，為193億韓元，同比下降5.7%，音樂有望達到盈虧平衡點（BEP）水準，因為"XOne"和"EyesOne"並不活躍。

但是，商業評級為穩定。由於自主品牌處理的高增長和冬季高峰，預計營業利潤為332億韓元，同比增長8.8%。據估計，由於美國發行了《寄生蟲》、《壞傢伙》和《退出》，電影業的營業利潤將達到51億韓元。"雖然今年內容製作成本沒有比去年大幅增加是積極的，但人們仍然擔心廣告、音樂噪音和電影的高基數，"Shin說，預計年銷售額為496.26億韓元，同比增長4.7%，營業利潤下降0.3%，至3195億韓元。

投資意見和目標股票價格分別為20萬韓元和"買入"。Shin解釋道，"在媒體和音樂行業盈利能力企穩之前，股價的額外漲幅將受到限制，"他解釋說，"不過，考慮到今年的股價回報率（PER）是傳媒行業低估最多的16倍，持股價值超過3萬億韓元，投資意見仍然是'買入'。

結果 (繁體中文) 3:

[Asia經濟區殷記者]“DB金融投資對於` CJ ` CJ ` ENM，去年第四季度媒體和音樂部門業績低迷，將取得市場預測值的業績。投資意見和目標股價分別與“收購”維持了20萬韓元。
申恩靜&DB金融投資研究院15日在報告書上推測，CJ&CJ&ENM去年第四季度銷售額同比新增2.0%的1.224億韓元。同期營業利潤减少了2.9%674億韓元，預計市場預測值（銷售額1兆2529億韓元，營業利潤813億韓元）。
媒體和音樂部門被指定為業績不振的主要原因。申研究員認為“電視廣告市場的停滯影響和製作費負擔持續，媒體營業利潤比前一年同期减少5.7%，預計會降低193億韓元的期待值。音樂也包括了《X園》和《I.s One》的活動，囙此預計會有損益分岐點的營業利潤。”
只是評估球迷是穩定的。自身品牌經營高價高增長，冬季旺季效應，預計營業利潤比去年同期新增8.8%的332億韓元。電影部門業績也在美國上映《寄生蟲》和《壞家夥們》和《EXT》部版權識別等影響，預計營業利潤轉變為51億韓元。申研究員表示：“今年的內容製作費比去年沒有大幅度增加，但廣告停滯和音樂諾伊斯、電影的高低等擔憂因素也存在”，“考慮到今年年度的銷售額比去年同期新增4.7%，營業利潤减少0.3%。預計會達到3195億韓元。
投資意見和目標股價分別與“收購”維持了20萬韓元。申研究員表示：“直到傳媒和音樂部門的收益穩定等得到確認為止，追加股價上升將是有限的”，“但是今年基準股價收益比率（PER）16倍在媒體行業內得到最低的評估。考慮到持有股份價值超過3萬億韓元，投資意見維持“收購”。